CFA一级考试,三大复习重点别错过

时间:2018-05-17 19:27 作者:CFA考试俱乐部 来源:CFA考试俱乐部

        在CFA一级考试中,三个重点分别是:Financial Reporting and Analysis、三个部分的合体(Equity investment, Portfolio management and Corporate finance)和Fixed income, Derivatives & Alternative Investment集合。 此三个部分都在考试中占得比例较大。所以,预备参加十二月份CFA考试的学员们,要重视。
 
        有个着重点很明显,就是Financial Reporting and Analysis, 简称FSA,报表分析在CFA考试占得比重有20%。也就是说,你考试能不能过,这一部分起着决定性作用。我看的就是FSA这一部分,是所有书里面最厚的一本,我记得花的时间是别的科目的两倍。
 
        之前学校的研究生foundation course中的AFM(Accounting for Managers)对这个科目里的一些知识略有介绍。这一科目一共有4个Session(7,8,9,10)。
 
        Session 7 主要讲的IFRS 和 U.S. GAAP在不同情况下的区别,还有各种statements的元素构成。
 
        Session 8 就是集中在Income statement, Balance Sheet, Cash flow statement 和 各种Ratio analysis。这一章节需要注意知识点是Revenue & Expense recognition, Basic and Dilute EPS, Goodwill;          Trading, Holding to maturity and Available for sale securities, 然后cash flow statement中重点要会Direct & Indirect method, 以及两者之间的相互转化。Ratio analysis中需要注意ROE中Basic & Extended DuPont equation以及四大Ratio: Activity, Liquidity, Solvency and Profitability ratios。
 
        Session 9 这部分是个硬骨头,真的不好啃,知识点也是灰常灰常集中。
 
  ⅰ. Inventories这一小节中,需要懂得inventory valuation method 在IFRS和GAAP两种准则下的库存定价方式,然后是FIFO/LIFO对报表中四大ratio的影响,接下来就要熟练地将基于LIFO会计假设的报表数据转化成基于FIFO的情况,了解LIFO reserve 和 LIFO liquidation。
 
  ⅱ. Long-lived Assets中首先要了解Capitalization & Expense 对net income, stockholder’s equity, cash flow 以及对四大financial ratios的影响,然后就是software development and research & development,Depreciation method, Asset retirement obligation对ratios的影响。要注意的就是虚幻的goodwill了,Impairment of goodwill。
 
  ⅲ. Income Taxes, 这一部分重点是在各种情况下学会判定deferred tax asset 和 deferred tax liability。
 
  ⅳ. Long term Liability and leases这一小节是极度繁琐,首先公司发行premium and discount bond对各种ratios的影响,convertible debts and debts with warrants。在Lessee一方看来,operating和finance lease对各种财务数据的影响,然后,在lesser一方看来,sale-type and direct financing lease, operating lease对financial ratios和cash flows的影响。off-balance-sheet financing,footnotes disclosures.
 
        Session 10主要大致地复习一下前面三个session讲的东西。随便翻两下就得了。
 
        考后总结:这一部分我在考试中的分数是70%以上。前辈们说过这些ratios的变化会反复考,但个人在考试中发现,其实考得不是想象中那么多(至少2010墨尔本地区应该是这样),多看一下,理解到里面本质就没问题了。
 
        第二个着重点,是三个部分的合集(Equity investment, Portfolio management and Corporate finance)。
 
        Equity Investment
 
        Session 13主要讲一些证券市场的概况,概念中偏多,许多概念在foundation course中的POF中略有提及。
 
        Session 14重点是stock valuation model, preferred, one period, multiple-year, infinite period model这几种模型的计算。然后就是P/E, P/BV, P/Cash flow几种price multiples。
 
        Portfolio Management
 
       Session 12 很明显,SML和CML是重点,要会计算expected return & standard deviation of individual security and portfolio, correlation。这一部分一般属于送分题,但是在试卷册,题号从上午115-120题,下午从235-240题,各位看官,不要错过啊……
 
      Corporate Finance
 
       Session 11 capital budgeting 中的考点无非是NPV和 IRR之间的区别和优缺点,Payback period等等。然后就是WACC的计算。
 
       考后总结:这一部分,除了Portfolio Management这个部分落入第二档,其余都是大于70%。记得当时有一两个比较复杂点的计算,好像是算standard deviation没算出来,就乱选了一个。这一部分考前一定要把financial calculator用熟。
 
        第三个着重点,也是三个部分的合集(Fixed income, Derivatives & Alternative Investment)
 
        Fixed Income
 
        说实话,debt这一块的知识真是非常庞杂,概念多,计算也不少,需要认真对待,看的时候切记不要走马观花。
 
        Session 15 里面各种与bond有关的risk的定义一定清楚,比较典型的就是interest risk, credit risk, reinvestment risk等,还有coupon,maturity, call & put option对duration的影响,有关duration的计算也非常重要,必考。再者,就是各种类型的bond要有了解,比如MBSs, strips,, tax-backed & revenue bonds等。还有就是关于yield spread的计算。
 
Session 16 这部分比较重要的就是计算,valuation method,arbitrate-free valuation,yield to call & put, spots rate, forwards rate等等。计算种类比较繁杂,自己能做些笔记好好梳理一下。
 
  Derivatives & Alternative Investment
 
        Session 17 & 18 关于金融衍品的运行模式一定要透彻理解,死记硬背是没用的。
 
 
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