2018年6月CFA二级科目介绍:另类投资

时间:2017-09-08 18:39 作者:CFA考试俱乐部 来源:CFA考试俱乐部

2018年6月CFA二级科目介绍:另类投资
 
另类投资学科占比
  
CFA二级的另类投资占比在5%-10%,也就是说每年至少会出1道另类投资的案例题。很多考生在备考一级时因为这部分占比很少就不太重视另类投资,这种复习策略不能用在二级另类的备考上;

 
和一级相比二级的另类投资更加重要,考题占比也更大。和二级中的其他科目一样,另类投资也会涉及到估值,即大量的计算,同时也会区分不同的概念。
另类投资的主体内容和框架
  
二级的另类投资部分包括房地产投资、房地产信托投资基金(REITS)投资、私募股权、以及大宗商品。这部分内容相对来说比较“凌乱”,知识相关性较小,且跨度大。需要记忆的概念较多。其中前三个部分是二级另类投资的重点。

 
另类投资部分计算题的计算量较大,但相对简单,所以需要在复习备考时多做题,了解考试套路。
 
注意到二级另类投资部分涉及到两种房地产投资,其中一种房地产投资可以理解为对房地产的直接投资;一种房地产信托投资基金投资(REITS投资)可以理解为对房地产的间接投资。房地产投资中会涉及到很多专有名词,也会对房地产投资的不同投资类型进行区分对比。
 
房地产直接投资的估值有三种方式:现金流估值法(Income Approach)、成本估值法(Cost Approach)、以及销售比较估值法(Sales Comparison Approach)。
 
现金流估值法,就是将房产能带来的现金流折现求得的房产价值,这里面就会涉及到如何计算房子带来的现金流,以及确定在什么样的情况下用哪种折现模型。这部分内容和股票估值有很大的相似性。
 
成本估值法是指如果将房子“推倒重盖”需要花费的金额,但是这种方式得到的成本费用需要进行一定的调整以获得老房的估价。销售比较估值法是参考类似的房产出售价格,由于不可能找到一模一样的房产,这种方法需要对销售价格进行调整来估计得到目标房产的价格。
 
房地产信托投资基金投资(REITS投资)的估值整体上非常像股票的估值。三种估值方法为:从信托基金的资产负债表出发估算每份额净资产(NAVPS)、“现金流”折现法、以及相对估值法。这里会涉及到现金流的计算方法和各类方法的优缺点比较。
 
私募股权投资基金会涉及到许多的专有名词和概念,不能忽视这部分内容,因为这也是私募股权投资基金部分的重点考察对象。私募股权投资基金中的估值,分为对风险投资(VC)的估值,和对并购基金(Buyout)的估值。估值的大体系很像股票投资的估值,也许在这里你会找到一些共通点!
 
大宗商品部分会和衍生品有一些联系,比如大宗商品期货、大宗商品互换。这部分会侧重介绍一些大宗商品衍生品的概念。
 
又是一年开学季,同时也预示着我们离进入社会的日子越来越近,如何在有限的日子里未我们的将来打下一下良好的就业基础呢?众所周知,CFA是目前被全球金融界与企业界广为认可的高含金量证书,特别是越来 越多的金融机构在招聘金融相关职位时,将具有CFA资格者列入了优先考虑的行列。
 
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