这些公司估值你都搞不懂,你真的不是一个合格的金融人!

时间:2019-03-21 09:37 作者:cfa学霸 来源:CFA考试俱乐部

    巴菲特曾说:投资只需要做两件事,那就是如何给企业估值和如何利用市场情绪。

    价格始终围绕价值波动。一家上市公司的价格,在短期内可能会受到市场情绪波动的影响,然而从长期来看,公司的好坏必然由其内在价值决定。

    所以,估值是判断公司发展前景的依据,是作出投资决策的基础,更是学习价值投资的前提。

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    那么,估值有哪些常用的方法?估值的一般流程是怎样的?

    估值方法

    有人说,给公司估值既是一门科学,也是一门艺术。它并没有固定的公式和模板,或许还掺杂着许多干扰因素。但是,我们能根据现有的信息,辅以恰当的方式和模型,得出相对客观的估值结果。

    一般来说,公司估值方法包括两类:相对估值法与绝对估值法。

    相对估值法

    相对估值法一般采用乘数方式,简单易懂。较为常见的如P/E、P/B、P/S估值法等等。然而不同的方法,适用的公司类型和公司发展阶段却不尽相同。

    P/E是我们最熟悉的估值法,首先计算出公司的每股收益;然后根据二级市场平均市盈率、公司所在行业情况以及公司经营状况等要素拟定市盈率;最后,决定估值:

    股价=每股收益*市盈率

    然而,市盈率的计算一般以公司上一年的盈利水平为依据,一定程度上忽略了对公司未来盈利状况的预测。对于业绩较稳定的公用事业、商业类公司而言,市盈率估值参考意义较大,但对业绩不稳定的公司,则容易产生判断偏差。
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    绝对估值法

    绝对估值法主要采用折现方法,比如现金流折现法、股利折现法等等。

    股利折现和自由现金流折现采用了收入的资本化定价方法,首先预测公司未来的股利或未来的自由现金流,然后将其折现,得到公司股票的内在价值。

    绝对估值法通过实际财务数据对未来进行预测,有完整的理论模型,可以直接反映公司的成长性和营运能力,帮助分析者发现企业价值的核心驱动因素,更有说服力和可信度。然而,绝对估值法所需数据比较多,模型操作比较复杂,未来股利、现金流、贴现难以确定,从而影响估值的精确性;另外,绝对估值法评估的是公司的内在价值,不能及时反应市场的变化,对短期交易的参考意义不大。

    估值流程

    一般来说,公司估值的流程分为以下几个步骤:

    1. 了解公司情况

    在估值之前,我们先要了解公司所在行业的状况、同行业竞争者的状况、公司上下游产业链、公司具体经营业务等等,这是给公司估值的准备工作。

    2. 预测公司表现

    这个阶段主要的工作是分析财报,通过一系列现有数据研究,预测公司在下一阶段的经营表现。

    3. 选择合适的估值模型

    根据不同公司类型以及不同发展阶段,选择恰当的估值模型。

    4. 估值

    搜集估值模型中需要用到的相关数据及信息,根据模型或公式,得出合理的公司股价。
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    5. 得出结论

    估值的目的在于了解公司真实的价值,并与当前股价作比较,得出高估、低估或是相对合理的结论。

    总之,估值对于我们了解行业、公司以及做出投资决策都起到了关键的作用,同时我们也要清楚地知道不同估值模型适用的界限。

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