Cfa一级考试科目之固定收益

时间:2018-11-28 10:43 作者:CFA 来源:CFA考试俱乐部

    固定收益这个科目在CFA一级考试中的考点较多较散,复习起来比较麻烦,这个是诸多考生的反馈,所以我们今天来看看固定收益的考试重点在哪?
Cfa一级考试科目之固定收益
    固定收益证券的内容可以大致的分为三部分:
 
    债券的合同条款
 
    1、基本条款:包括债券的maturity,par value,coupon rate。这三条决定了债券未来的现金流,也就是债券定价模型的分子。
 
    2、基本条款的衍生:由maturity的不同产生bill,notes,bond。由coupon rate的不同产生Zero-coupon bond,Floating-rate bond等。
 
    3、嵌入期权条款:包括债券发行人的权力和债券持有人的权力。
 
    4、嵌入期权条款的衍生:callable bond (MBS),puttable bond。
 
    5、债券的发行人:根据发行人的不同,分为国债、机构债券、市政债券、企业债券等。
 
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    债券的风险
 
    1、Interest rate risk:yield curve平行移动为interest rate risk,非平行移动为Yield curve risk。
 
    2、Yield curve risk:yield curve非平行移动为yield curve risk。
 
    3、Call risk (Prepayment risk):callable bond利率下降有call risk。
 
    4、Reinvestment risk:reinvestment risk与interest rate risk反相关。
 
    5、Credit risk:包括Default risk,Credit spread risk,Downgrade risk。外部信用增强的三个方法:第三方担保、银行信用证、债券保险。
 
    6、Volatility risk:只有含有嵌入期权条款的债券(callable,puttable)才有volatility risk。
 
    债券的定价
 
    1、债券定价公式:现金流折现。
 
    2、每个时点的折现率不同:利率期限结构。附带即期利率和远期利率。
 
    3、债券的收益率:到期收益率(YTM)。
 
    4、债券的利差:包括Nominal Spread,Zero-Volatility Spread,Option-adjusted spread (OAS)。
 
    5、债券利率风险的度量:duration和convexity。债券这一部分在考试中经常初见。
 
    固定收益这个科目在整体的cfa考试中占比在10%,这个占比是相对较高的,大家在学习的时候应该多注意下。
 
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